Kým Európu ovláda druhá vlna pandémie covid-19, mnohí si kladú otázku, či sa podarí udržať oživenie, ktorému sa európska ekonomika tešila po uvoľnení prísnych opatrení. Reálne HDP EÚ spadlo v druhom štvrťroku tohto roka o výrazných 11,4 % a indikátory naznačujú, že veľké európske ekonomiky dosiahli v apríli alebo v máji svoje dno.

Západoeurópsky výrobný sektor je odolný

V

V západnej Európe začalo oživenie s narastajúcimi prípadmi infekcie strácať dych už v lete, čo si vybralo svoju daň predovšetkým v oblasti cestovného ruchu a pohostinstva. Na druhú stranu, situácia vo výrobnom priemysle sa zatiaľ stále narovnáva. K tomu prispelo predovšetkým obnovenie výrobného sektora v Číne, ktorý poháňa export. V ročnom vyjadrení hovoria nedávne prognózy MMF o čiastočnom oživení od budúceho roka. Po tohtoročnom očakávanom poklese reálneho HDP eurozóny o 8,3 % a HDP Británie o 9,8 % sa v roku 2021 v eurozóne predpokladá rast reálneho HDP 5,2 % a v Británii 5,9 %. Tento scenár je všetkým stále veľmi neistý, najmä vzhľadom na nedávne opatrenia proti šíreniu druhej vlny nákazy, ktoré prijímajú mnohé krajiny. Otázkou tiež zostáva, kedy bude k dispozícii vakcína pre verejnosť. Vo štvrtom štvrťroku tohto roka preto nie je v postihnutých krajinách vylúčený návrat k negatívnemu rastu HDP. Pokiaľ ide o Britániu a jej najdôležitejších obchodných partnerov v regióne ako je Írsko, Holandsko a Belgicko, situáciu by ďalej skomplikoval Brexit bez dohody, ktorý je čím ďalej tým pravdepodobnejší a znamenal by pre firmy ďalšie zvýšenie obchodných nákladov a administratívnej záťaže. Termín 31. decembra sa pritom blíži a čas na dohodu sa rýchlo kráti.

 

Pokles hospodárskej aktivity v Poľsku je menší ako u jeho regionálnych partnerov

V strednej Európe potvrdzuje oživenie ekonomických aktivít posilňujúci trh práce a index PMI, ktorý sa v Poľsku a Českej republike pozvoľna vrátil na úroveň nad 50 bodov. Priemyselná výroba sa pozvoľna zotavuje, aj keď ešte nedosiahla pred pandemickú úroveň. Rodiace sa oživenie však ohrozuje ďalšia vlna infekcie covid-19, a to nielen v Českej republike ale aj v Poľsku, Maďarsku a na Slovensku, kde v priebehu septembra a októbra denne významne narastal počet nových prípadov. V tejto súvislosti sa preto v roku 2020 očakáva negatívny rast reálneho HDP a ohľadom ďalšieho vývoja v blízkej budúcnosti panuje obrovská neistota.

Medzi stredoeurópskymi krajinami sú pritom značné rozdiely: očakáva sa, že pokles v Poľsku (-3,6 %) - ktoré má najviac diverzifikované vývozné trhy a je menej závislé na automobilovom priemysle, bude menej výrazný ako u jeho regionálnych partnerov, ako je Maďarsko ( -6,1 %), Česká republika (-6,5 %) a Slovensko (-7,5 %). Mierna úroveň verejného dlhu, dlhu domácností a nefinančných spoločností pomohla pred krízou absorbovať časť šoku. Ale teraz sú okrem rizika súvisiaceho s covid-19 na scéne i ďalšie problémy - riziká z predčasného ukončenia podporných opatrení, medzinárodné obchodné napätie a možné dopady tvrdého Brexitu.

 

Analytik: Matthieu Depreter – m.depreter@credendo.com and Florence Thiéry – f.thiery@credendo.com