Železná ruda

Investície do železnej rudy, kľúčovej komodity na výrobu ocele, mali v priebehu pandémie Covid-19 dobrú návratnosť. Poklesom dopytu na začiatku roka 2020 železná ruda takmer neutrpela a počnúc decembrom 2020 jej cena dokonca doslova explodovala a dosiahla 163 USD za tonu (+ 32 % od 1. decembra 2020 do 12. januára 2021), čo je o 53 % vyššia cena než priemer roku 2020, ktorý bol už tak výnimočne silný. Hlavnými dôvodmi sú na jednej strane nižší rast ťažby železnej rudy než bol očakávaný a na druhej strane nárast čínskeho dopytu.

Výroba, najmä v Brazílii, rástla pomalšie, než sa očakávalo a dopyt preto nemohol byť plne uspokojený. Obnovenie ťažobnej aktivity v poslednom štvrťroku 2020 to kompenzovalo len čiastočne. Celosvetová ročná produkcia sa v roku 2020 oproti roku 2019 zvýšila len o 4 %. Avšak slabšiu ponuku ťažobných spoločností kompenzovalo v roku 2020 zvýšenie ceny.
 
Dopyt išiel opačným smerom, a to jednoducho kvôli obnoveniu činnosti v Číne, podporený masívnymi investíciami do infraštruktúry vo chvíli, keď ostatné významné ekonomiky spomalili[1]. Jedno z rizík trhu so železnou rudou predstavuje silná závislosť na čínskom dopyte (ktorý reprezentuje 75 % celosvetového dopytu). Okrem toho je samotná Čína silne závislá na dodávkach železnej rudy z Austrálie, pretože 60 % jej dovozu pochádza práve odtiaľ. Čínska mena navyše v roku 2020 posilnila o 6 % a vďaka tomu bola železná ruda pre čínskeho dovozcu dostupnejšia, čo podporilo jej cenu.
 
Ako sme už uviedli vyššie, najväčším rizikom pre spoločnosti zaoberajúce sa ťažbou železnej rudy je pokles dopytu z Číny. K tomu pravdepodobne znovu dôjde a povedie to k nižšej cene železnej rudy. Napätý vzťah medzi Čínou a Austráliou by navyše mohol brániť dodávkam železnej rudy, to by ovplyvnilo medzinárodné ceny. Z tejto situácie by ťažili iní než austrálski producenti. Ďalším faktorom, ktorý treba sledovať, je vývoj vzťahov medzi Čínou a USA. A konečne, riziko znehodnotenia jüanu voči americkému doláru by železnú rudu zdraželo, čo predstavuje pre výrobcov tiež riziko. Pre cenu železnej rudy však existujú aj ďalšie riziká, napríklad nepriaznivé počasie alebo iné obmedzenia súvisiace s covid-19, ktoré by ovplyvnili ťažobné operácie, ako k tomu došlo v Brazílii v roku 2020. V nadchádzajúcich mesiacoch by cena mala ostať vyššia (v súlade s priemernou cenou v roku 2020, t. j. 105 USD za tonu), ale mali by sme očakávať, že sa bude postupne pomaly znižovať.
 

Meď

Rovnako ako cena železnej rudy i cena medi od začiatku pandémie prudko vzrástla. Súčasná cena je o 72 % vyššia ako minimum dosiahnuté v marci minulého roka. Ako v prípade železnej rudy aj tu zohralo svoju úlohu rýchle oživenie v Číne, ale aj napätie medzi Čínou a Austráliou a oslabenie amerického dolára. Na rozdiel od železnej rudy sa však musíme pozrieť za čínske hranice. Stimulačné výdavky avizované v USA a v Európe by mali ďalej zvyšovať dopyt po medi, a to prostredníctvom dvoch kanálov - dopytu domácností po všetkom voľnom spotrebnom tovare, na ktorého výrobu je potrebná meď (elektrické vozidlá, ICT tovaru atď.) a prostredníctvom výdavkov na projekty infraštruktúry.

 

Na rozdiel od ceny železnej rudy sa očakáva, že cena medi zostane dlhodobo vysoká. Najmä preto, že zásoby po celom svete sú malé a produkcia baní je obmedzená. Niektorí analytici dokonca očakávajú silnejší rast cien. Hlavné riziko pre spoločnosti pôsobiace v ťažbe medi preto spočíva vo významnom zvýšení ponuky prostredníctvom šrotu alebo nových baní. Toto riziko je však vzhľadom na čas potrebný na otvorenie nových baní a nevyhnutnej infraštruktúry len veľmi mierne. Rovnako ako pri ostatných kovoch však aj tu existujú aj ďalšie riziká vzostupu cien, napríklad nepriaznivé počasie alebo iné obmedzenia súvisiace s covid-19, ktoré by ovplyvnili ťažobnú činnosť.

Analytik: Matthieu Depreter – m.depreter@credendo.com


[1] Dovoz železnej rudy do Číny sa behom prvých 11 mesiacov roku 2020 v porovnaní s rovnakým obdobím  roku 2019 zvýšil o 22 %.