Turecko: Pravdepodobný návrat k nekonvenčnej menovej politike po odvolaní riaditeľa centrálnej banky

Udalosti

Turecký prezident Erdogan odvolal 20. marca uznávaného riaditeľa tureckej centrálnej banky. Stalo sa tak iba dva dni po tom, čo sa turecká centrálna banka rozhodla zvýšiť svoju referenčnú úrokovú sadzbu o dva percentuálne body, na 19%, aby zastavila infláciu. Na miesto riaditeľa bol menovaný nie príliš známy profesor bankovníctva, Sahap Kavcioglu.

Dopady

Odvolanie Naciho Agbala viedlo k prudkému oslabeniu tureckej líry (viďte graf 1). Jeho vymenovanie do funkcie šéfa centrálnej banky vlani v novembri bolo chápané ako ochota vlády vrátiť sa po rokoch neortodoxnej menovej politiky, ktorá vyústila do veľkého oslabenia tureckej líry a prudký pokles devízových rezerv, ku konvenčnejšej menovej politike. Vďaka tomu sa dôvera investorov zlepšila, líra posilňovala (viďte graf 1) a devízové rezervy už neboli pod tlakom.

Vymenovanie Sahapa Kavcioglua je zdrojom obáv. Zdá sa, že rovnako ako prezident Erdogan súhlasí s tým, že vysoké úrokové sadzby poháňajú infláciu. Vzhľadom k nekonvenčnému pohľadu reagoval trh na vymenovanie Sahapa Kavcioglua veľmi negatívne, a to aj napriek jeho snahe investorov upokojiť. Líra prudko oslabila. To by pre tureckú ekonomiku mohlo znamenať bod zvratu a návrat k starým opatreniam, ktoré v minulosti zvyšovali domácu aj externú nerovnováhu. A to vzhľadom k nízkej úrovni devízových rezerv Turecka a jeho silnej závislosti na krátkodobých tokoch zahraničného kapitálu vzbudzuje obavy. V tejto súvislosti Credendo likviditu Turecka a opatrenia prijaté novým riaditeľom centrálnej banky starostlivo sleduje. Akýkoľvek prudký pokles devízových rezerv by mohol Credendo viesť k prehodnoteniu krátkodobej klasifikácie politického rizika, ktoré je v súčasnosti v kategórii 5/7.

Analytik: Pascaline della Faille - P.dellaFaille@credendo.com