Évaluation du risque pays de credendo

Credendo a pour mission de promouvoir les relations commerciales. Credendo fournit des solutions personnalisées en matière d’assurance, réassurance, garanties, cautionnement et financement se rapportant à des transactions commerciales domestiques et internationales ou à des investissements à l’étranger. Credendo protège les entreprises, banques et compagnies d’assurance contre les risques de crédit et politiques ou facilite le financement de ces transactions.

À cet effet, une évaluation quantitative et qualitative aussi précise que possible de ces risques est essentielle. Le résultat de cette analyse constitue, pour chaque pays et les différents types de transactions assurées, la base de la tarification, des limites de risque pays et, si nécessaire, des conditions spéciales d’acceptation du risque.

  1. Transactions commerciales
    1. Évaluation des risques politiques et assimilés
    2. Risque lié à l’environnement des affaires
  2. Investissements à l’étranger
    1. Évaluation du risque de violence politique
    2. Évaluation du risque d’expropriation
    3. Évaluation du risque d’inconvertibilité en devise et de restriction de transfert
 

1. TRANSACTIONS COMMERCIALES

Pour les différents types de transactions couvertes par Credendo, à l’instar des ventes domestiques et internationales de biens ou de la fourniture de services, de contrats de consignation, préfinancements, garanties, etc. Credendo tient compte de toutes les causes de perte : carence du débiteur et événements impliquant un risque politique et assimilé.

 

1.a. Évaluation des risques politiques et assimilés

Les événements politiques et assimilés recouvrent l’ensemble des événements survenant à l’étranger qui revêtent pour l’assuré ou pour le débiteur un caractère de force majeure (pénuries de devises, agitation politique : guerres, révolutions ou émeutes, catastrophes naturelles et faits du prince). Les pays sont répartis en sept catégories (de 1 à 7) reflétant l’intensité du risque découlant d’événements politiques et assimilés. La catégorie 1 regroupe les pays pour lesquels le risque est le plus faible, tandis que la catégorie 7 regroupe les pays qui présentent la probabilité la plus élevée de risques causés par des événements politiques et assimilés. Les classifications sont revues régulièrement. Des mises à jour sont possibles à tout moment en cas de nécessité.

 
COURT TERME:

La classification du risque politique à court terme mesure la probabilité de risque causé par des événements politiques et assimilés en rapport avec des transactions transfrontalières ayant un horizon de risque de maximum 1 an. Pour évaluer ce risque, Credendo a mis au point un modèle quantitatif qui se focalise principalement sur l'évolution de la situation de liquidité des pays débiteurs. Le but ? Évaluer la capacité de chaque pays à honorer ses obligations de paiement à court terme. Le modèle suit de près toute dégradation ou amélioration de la situation dans les pays débiteurs. C'est la raison pour laquelle il repose sur un nombre limité d'indicateurs qui permettent des mises à jour fréquentes et dont la pertinence a été éprouvée au fil du temps. Le passif extérieur à court terme, les réserves de devises et le solde du compte courant sont trois indicateurs de liquidité standard, généralement au cœur de ces modèles. Le modèle comprend également un indicateur des possibilités de refinancement du pays et d’autres informations qui ne sont pas prises en considération par les indicateurs économiques standard. Enfin, une situation politique à court terme risquée (par ex. guerre ou embargo) ou d’autres facteurs pertinents sont pris en considération.

 
MOYEN ET LONG TERMES:

La classification du risque politique à moyen et long termes mesure la probabilité de risque causé par des événements politiques et assimilés en rapport avec des transactions transfrontalières ayant un horizon de risque de plus d’1 an. Credendo a mis au point un modèle quantitatif qui mesure spécifiquement la solvabilité des pays. Il combine une évaluation de la situation économique et financière, une évaluation de la situation politique et une analyse de l'expérience de paiement pour chaque pays. L'évaluation de la situation financière repose sur des ratios d'endettement extérieur pour lesquels des valeurs critiques ont été définies sur la base d'estimations économétriques. On y adjoint certains indicateurs de liquidités, à l'instar du niveau des réserves de devises. La situation économique d'un pays est évaluée à l'aide de trois séries d'indicateurs : les indicateurs de performance de la politique économique, telle que la politique budgétaire et monétaire, la balance extérieure et les réformes structurelles ; les indicateurs qui reflètent le potentiel de croissance du pays, tels que les taux d'épargne et d'investissement ainsi que les performances de croissance; et des indicateurs de vulnérabilité externe, comme la diversification des exportations et la dépendance envers l'aide. Les risques liés à la situation politique reposent également sur des indicateurs quantifiés. Les données en matière d'expérience de paiement utilisées dans le modèle sont celles de Credendo et d'autres assureurs-crédit de l'OCDE. Elles reflètent l'expérience tant en matière de nouveaux engagements et d'engagements courants que d'accords de rééchelonnement de dette conclus dans le cadre du Club de Paris. Enfin, les éléments dont le modèle ne tient pas compte sont pris en considération.

En matière de crédits à l’exportation couverts par Credendo – Agence de crédit à l’exportation, la catégorie de prime pour les risques causés par des événements politiques et assimilés en rapport avec des crédits à l’exportation à moyen et long termes est en grande partie déterminée par les obligations de Credendo – Agence de crédit à l’exportation au sein de l’Arrangement de l’OCDE sur les Crédits à l’exportation bénéficiant d’un soutien financier public. Dans le cadre de cet Arrangement, les taux de prime minimaux pour l'assurance du risque pays à moyen et long termes sont fixés pour environ 70% des pays du monde entier par un groupe réunissant les experts-pays des différents assureurs-crédit. Credendo occupe la présidence de ces réunions et gère également le modèle de risque pays au sein de ce Groupe. En général, la classification de prime de Credendo – Agence de crédit à l’exportation correspond à celle de l'Arrangement OCDE1, mais le Conseil d'administration de Credendo peut toujours décider d'appliquer un taux de prime supérieur lorsqu'il juge le risque plus élevé. La politique de couverture pays de Credendo repose exclusivement sur sa propre évaluation des risques politiques et assimilés à long terme, la décision finale revenant toujours au Conseil d’administration de Credendo – Agence de crédit à l’exportation.

 

1.b. Risque lié à l’environnement des affaires

L’évaluation du risque de carence du débiteur consiste essentiellement en une évaluation au cas par cas du risque lié au débiteur/obligé, au secteur et au pays dans lequel il est actif. Toutefois, certains facteurs macroéconomiques, tels qu’une forte dépréciation de la monnaie, des taux d’intérêt réels élevés, une récession économique ou un contexte de corruption généralisée, ont une influence sur l’environnement commercial, affectant la capacité de paiement de tous les débiteurs/obligés d'un pays.
Le modèle utilisé par Credendo pour l’évaluation de ces risques macroéconomiques – appelés « risque lié à l’environnement des affaires » – comprend trois types d'indicateurs :

  • les indicateurs économiques et financiers qui impactent toutes les entreprises d’un pays en raison de leur incidence sur les résultats et bilans des entreprises (par exemple, la volatilité des taux de change et des coûts de financement locaux, le cycle économique, l’inflation, etc.) ;
  • les indicateurs qui reflètent l’expérience de paiement du pays à la suite de carences de débiteurs ;
  • les indicateurs qui caractérisent le contexte institutionnel dans lequel opèrent les entreprises locales (par exemple, la corruption, la qualité du système judiciaire).

Tout comme pour le risque politique, les pays sont classés sur une échelle modulaire de sept catégories (de A à G), reflétant l’intensité du risque lié à l’environnement des affaires. Sont classés en catégorie A, les pays présentant le risque lié à l’environnement des affaires le plus faible, tandis que sont classés en catégorie G, les pays présentant le risque de non-paiement des débiteurs/obligés du pays le plus élevé en raison du risque lié à l’environnement des affaires. Les classifications sont mises à jour régulièrement et font l'objet d'une révision immédiate si nécessaire.

 

2. INVESTISSEMENTS À L’ÉTRANGER

Dans le cadre de l’évaluation de risques liés à des investissements à l’étranger, Credendo prend également en considération les événements de risque politique et assimilé ; ces risques – dans le but de l’évaluation du pays - sont l’expropriation, la violence politique, ainsi que l’inconvertibilité en devise et la restriction de transfert :

 

2.a. Évaluation du risque de violence politique

La violence politique comprend tous les actes violents poursuivant un but politique : ce concept va au-delà de celui de « guerre » et comprend i) le « terrorisme » (objectifs politiques, religieux et idéologiques) et ii) les dommages causés par la violence politique (dégâts à des actifs matériels causés par la violence politique) ; dans le cadre de l’analyse du risque de violence politique, certains types d’interruption d’activités résultant de dommages causés par la violence politique sont pris en considération.

Pour évaluer le risque de violence politique, Credendo examine les niveaux actuels de violence interne et de conflit externe d'un pays, mais aussi le potentiel de conflit qui découle de tensions, frustrations et mécontentements internes et externes (persistants).

 

2.b. Évaluation du risque d'expropriation

Le risque d’expropriation recouvre toutes les mesures discriminatoires prises par un gouvernement hôte qui prive l’investisseur de son investissement sans compensation adéquate ; aux fins de l’analyse du risque d’expropriation, cela comprend les événements d’embargo, de changement de régime (juridique) et le déni de justice.

Pour évaluer le risque d'expropriation, Credendo évalue non seulement le risque associé à l'expropriation en soi, mais aussi le fonctionnement des institutions juridiques et le risque potentiel de changement d'attitude négatif envers les investissements étrangers.

 

2.c. Évaluation du risque d'inconvertibilité en devise et de restriction de transfert

Le risque d’inconvertibilité en devise et de restriction de transfert concerne l’incapacité de convertir et transférer hors du pays hôte les fonds liés à l’investissement.

L'appréciation du risque d’inconvertibilité en devise et de restriction de transfert est réalisée sur la même base que l’analyse des risques politiques et assimilés, liés aux opérations d’exportation à moyen et long termes.


 
 

1La classification de prime de l’OCDE est la classification du risque pays des Participants à l’Arrangement sur les Crédits à l’exportation bénéficiant d’un soutien financier public (« l’Arrangement »). Il s’agit de l’un des éléments constitutifs les plus importants des règles de l’Arrangement sur les taux de prime minimaux pour le risque de crédit. Les classifications de risque pays servent à refléter le risque pays. En vertu du système des Participants, le risque pays se compose du risque de transfert et convertibilité (à savoir le risque qu’un gouvernement impose des contrôles sur les capitaux ou des contrôles de changes qui empêchent une entité de convertir ses devises locales en devises et/ou de transférer des fonds à des créanciers situés à l’extérieur du pays) et de cas de force majeure (par ex. guerre, expropriation, révolution, troubles civils, inondations, tremblements de terre). Pour plus de détails concernant la classification de prime de l’OCDE, reportez-vous à http://www.oecd.org/tad/xcred/crc.htm